重点聚焦!为什么经济数据这么好，股市表现却如此糟糕？

2023-04-26 09:30:53 来源：ETF观察

最近股市都跌出股灾的感觉了，但是前不久公布的经济数据却又特别好，问题出在哪里了？

(资料图)

4月18日，国家统计局公布2023年一季度国民经济运行情况。4月18日，国家统计局发布2023年一季度国民经济运行情况。初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%，创下近四个季度最高水平。虽然大家早已预料到一季度经济会比较不错，但是这个数据还是超出了大家的预期。

与此同时，还有一个数据超出了大家的预期。一季度，货物进出口总额98877亿元，同比增长4.8%。其中，出口56484亿元，增长8.4%；进口42393亿元，增长0.2%，贸易顺差14090亿元。这个数据之所以超出预期，是因为3月出口额同比增速达到了14.8%，打破了此前订单流失的传言。

另外一个我非常关注的数据，全国商品房的销售面积及销售额增速也已经回正。我们知道房地产其实才是我们国民经济中的最大部门，曾被称为“全宇宙最重要的经济部门”，现在只要新房的销量能稳住，或者不要下滑得太快，我们的经济看着都会稳健很多。

考虑到2022年2季度是上海疫情最严重的时候，全国的GDP增长也受到重创，这意味着今年二季度的GDP增速会比一季度看上去更好，同理四季度的增速应该很不错。所以国家统计局发布一季度GDP数据后，包括摩根大通、瑞银、花旗等多家国际金融机构集中上调中国2023年全年GDP增速预期。综合多家机构的预测，2023年全年的GDP增速可能在6%-6.4%，这在全球主要经济体中应该是非常高的。

这个增速意味着什么呢？我们之前给大家计算过，美国是一个以消费拉动经济的国家，年均增速比较稳定的在2%左右，假如未来我们的GDP能保持5%的增长，大概在2030年就超过美国的水平，如果保持4%的增长大概在2035年超过美国的水平：

而我们之前也讲过，要达到这一目标可能比预想的还要容易一些。因为以上GDP都是用美元计算的，如果以中国这样巨大的经济体量，如果能保持稳定中速增长，人民币汇率也会有一个增值，假如是1%的话，那GDP增长只需要3-4%即可实现上述目标，到那个时候中国的人均GDP水平大概在2万美元左右，正式迈入中等发达国家的门槛。

按一般人的思维，如果经济好股市不应该也会好吗？但是结果却恰恰相反，经济数据出来之后，股市就开始连续大跌。包括有些专业出身的大V都看错了，比如任泽平，说完新一轮结构性牛市当天股市就见了顶：

那有人问了，为什么经济前景这么好，股市表现却如此不好呢？我还专门跑去问了一下chartGPT这个问题，它的回答如下：

我以“事后诸葛亮”的眼光来看的话，前几个月股市好，其实是因为去年12月到今年1、2月经济数据太差了，所以央行注入了超多流动性。根据央行发布的数据，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元；社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。

我们说过，股市未必是经济的晴雨表，而是货币的晴雨表。所以当最近经济数据回暖明显超预期之后，大家又开始预期货币政策会相应调整。尤其是考虑到，受疫情影响去年二季度基数偏低，预计二季度经济同比数据都会较高，在这样的情况下，大规模政策出台的概率也较低，因此股市也就应声下跌了。

我们之前说股市投资无非是赚三种钱：一种是赚央行放水的钱，一种是赚别人的钱，一种是赚企业盈利的钱。现在基本上可以确定，这一轮央行放水的钱已经赚完了，甚至到了还账的时候了。未来一段时间里，我们只能赚经济复苏、企业盈利回升的钱。

那么哪些行业或者板块未来盈利回升概率比较大呢？根据招商证券量化打分结果如下：

根据国盛企业最新研报《2023年一季度全A业绩初探》如下：

1、结合业绩增速、预喜率与超预期比例来看，各维度大类板块中主板、沪深300、必需消费、可选消费与中游制造占优。

2、结合业绩增速、预喜率与超预期比例来看，申万行业中食品饮料、医药生物、家用电器、美容护理、商贸零售、环保占优，重点指向核心消费方向。

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